隨著新消費(fèi)時(shí)代來臨，中國是全球規(guī)模最大且發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)體，內(nèi)地需求將推動(dòng)中國消費(fèi)市場更加強(qiáng)盛，即時(shí)配送市場快速增長。在賽道高速成長及受惠國家反壟斷利好第三方政策扶持之際，順豐同城(9699)增速遠(yuǎn)高于賽道。

據(jù)招股書顯示，順豐同城所處的即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長率為46%；順豐同城2018年至2020年公司訂單總數(shù)復(fù)合年增長率達(dá)208.7%。根據(jù)iResearch的行業(yè)展望，預(yù)計(jì)2025年中國即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)年訂單量的復(fù)合年增長率只為30.5%，與順豐同城相比更低，顯示順豐同城現(xiàn)時(shí)的實(shí)力已經(jīng)高于行業(yè)未來平均水平。

作為順豐控股旗下子公司，順豐同城與母公司強(qiáng)強(qiáng)協(xié)同，傳承了順豐的高質(zhì)量服務(wù)基因，致力于打造優(yōu)質(zhì)、高效、全場景的即時(shí)配送服務(wù)，對各類產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)行配送場景全覆蓋，服務(wù)質(zhì)量及客戶口碑于行內(nèi)名列前茅，順豐品牌效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。

經(jīng)營效率持續(xù)提升

作為中國規(guī)模最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺，順豐同城從成立起就堅(jiān)持獨(dú)立第三方定位，令商家能夠有更多選擇，平臺之間有更多合作機(jī)會(huì)，并逐漸將其發(fā)展成為該公司具備的獨(dú)特優(yōu)勢。

公司憑借高質(zhì)量的騎手團(tuán)隊(duì)和履約水平，打造出在第三方即時(shí)配送領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢。順豐同城收入從2018年的9.93億元(人民幣，下同)進(jìn)一步增至2020年約48.43億元，復(fù)合年增長率高達(dá)120.82%。收入從截至2020年5月31日止，五個(gè)月約14.30億元增加至截至2021年5月31日止，五個(gè)月的30.46億元，增幅達(dá)113.05%。

高訂單量增速將成業(yè)績亮點(diǎn)

另外，美銀預(yù)計(jì)在2020至23年期間，公司的訂單量將實(shí)現(xiàn)58%的復(fù)合年增長率，比整體市埸增長多27個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，據(jù)招股書顯示，截至2021年第一季度止，按訂單量計(jì)，順豐同城已成為全國最大的協(xié)力廠商即時(shí)配送服務(wù)提供者，在市場中搶占逾11%的份額。憑借敏銳的行業(yè)洞察、全國化的配送網(wǎng)絡(luò)和良好的客戶口碑等獨(dú)特優(yōu)勢，順豐同城已經(jīng)在第三方即時(shí)配送領(lǐng)域搭建了堅(jiān)實(shí)的進(jìn)入壁壘。

公司訂單總數(shù)增速是亮點(diǎn)所在，據(jù)招股書顯示，順豐同城2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0.798億筆、2.1億筆和7.6億筆，復(fù)合年增長率為208.7%；截至2021年5月止過去12個(gè)月，年度訂單為10.7億筆，目前為超過2000個(gè)商戶品牌提供服務(wù)，業(yè)務(wù)已覆蓋全國逾1000個(gè)市縣，擁有超280萬名騎手。

招股書顯示，順豐同城采用全場景業(yè)務(wù)模式，涵蓋了廣泛的配送服務(wù)，從餐食配送等成熟場景到同城零售、近場電商和近場服務(wù)等增長場景下，均能針對不同需求提供差異化的服務(wù)。

投行報(bào)告予「買入」評級

美銀等機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告指公司基于網(wǎng)絡(luò)和規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司毛利將在2021財(cái)年迎來拐點(diǎn)和2023財(cái)年虧損轉(zhuǎn)正。中金公司(CICC)亦預(yù)測順豐同城毛利率由2020年負(fù)3.9%改善至2021年正0.1%，該行預(yù)計(jì)凈利潤率于2023年轉(zhuǎn)為正數(shù)，而且有持續(xù)上升的潛力，難怪多家券商如中金、美銀發(fā)布研究報(bào)告，首予順豐同城「買入」及「跑贏大市」評級；其中一家機(jī)構(gòu)更將最高目標(biāo)價(jià)訂為19.1港元。相信公司稍后發(fā)布的全年業(yè)績盈利改善，將為市場帶來驚喜。

總體來看，消費(fèi)市場正步入以新業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式、新服務(wù)埸景及新客群為特征的新時(shí)代，順豐同城對各類產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)行配送場景全覆蓋，更好地滿足B端商家和C端消費(fèi)者對高品質(zhì)、即時(shí)專業(yè)配送服務(wù)的需求，把握新消費(fèi)趨勢帶來的增長機(jī)會(huì)，未來將全面覆蓋新消費(fèi)行業(yè)的各種即時(shí)配送服務(wù)，包容互利，與生態(tài)各方合作共贏，推動(dòng)行業(yè)正向循環(huán)。